SoftBank está listo para desacelerar su ritmo de inversiones en Latinoamérica después de escribir una serie de grandes cheques para las “mejores y más brillantes” compañías tecnológicas de la región, dijo Paulo Passoni, socio de gestión de inversiones.
El Innovation Fund de la compañía tecnológica japonesa ya ha comprometido 2.5 billones de dólares a las compañías tecnológicas de Latinoamérica desde su lanzamiento en marzo de este año. Ahora, el fondo está pasando de una primera fase de ritmo rápido, a una segunda fase más lenta, dice Passoni.
“En la primera fase de la inversión en Latinoamérica hubo algunos de los objetivos obvios, las empresas más grandes y desarrolladas, y estamos entrando en la segunda fase donde nos tomaremos más tiempo para entender a las compañías”, dijo Passoni en la conferencia de Finnosummit Miami por Lendit Fintech el 4 de diciembre.
SoftBank creó el Fondo de Innovación de 5.000 billones de dólares para invertir específicamente en empresas tecnológicas latinoamericanas. El fondo invierte entre 50 y 400 millones de dólares por empresa, con un ticket promedio de entre 50 y 100 millones de dólares. Normalmente apunta a startups en la Serie C o Serie D. Algunos de los mayores receptores hasta la fecha incluyen co-liderar una inversión de 150 millones de dólares en la cartera digital argentina Ualá y una inversión de 231 millones de dólares en Creditas, prestamista brasileño.
El Innovation Fund ofrece inversiones de capital de crecimiento: capital para empresas bien establecidas con una economía de la unidad sólida, dijo Passoni. Él hizo hincapié en las diferencias estratégicas entre el Fondo de Innovación y el Vision Fund, un fondo global de SoftBank, el cual ha tenido algunos notables fracasos recientes.
El Fondo de Visión está dirigido a empresas en las que el “ganador se lleva todo”, donde los efectos de red son primordiales y ganar masa crítica rápidamente es clave para el éxito empresarial, como las empresas de transporte. Escribe cheques de billones de dólares para ayudar a esas compañías a escalar rápidamente.
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En comparación, el Fondo de Innovación busca industrias donde hay espacio para varios actores dominantes, dijo Passoni. Sus entradas son más pequeñas, aunque en cada caso pretende ofrecer lo suficiente como para que una empresa no tenga que volver para otra ronda de inversión.
“Nuestro núcleo en Latinoamérica son los modelos de negocio que tienen sentido, tienen una
economía de la unidad que tiene sentido, que son potencialmente autofinanciados después de nuestra ronda. Si necesitaban más capital porque están creciendo más rápido de lo que esperábamos, está bien – pero con suerte nuestra inversión podría ser la última.”
Passoni dijo que SoftBank creó el fondo para aprovechar las valoraciones muy bajas en América Latina en comparación con los mercados desarrollados. Pero él reconoció que su propia entrada al mercado ha cambiado la dinámica.
“La misma empresa en Latinoamérica obtendría term sheets a la mitad de la valoración o un 70% de descuento para sus pares en los mercados desarrollados, y yo pienso que lo hemos subido un poco. Sigo pensando que hay un descuento en Latinoamérica frente a los mercados desarrollados, pero ya no tan profundo.”
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Las próximas apuestas
El Fondo de Innovación obtiene la mayor parte de sus tratos a través de inversores locales de capital de riesgo con quiénes ya mantienen relaciones con las nuevas empresas de la región en rondas anteriores de financiación. “Sobre todo estamos llegando a acuerdos a través de VCs de etapas tempranas,” él dijo. “Nosotros no estamos compitiendo con ellos en lo absoluto, nosotros queremos que ellos tengan éxito.”
El equipo de inversión puede aprender mucho de los fondos locales, y la presencia de otros inversores en una ronda de financiación ofrece cierta tranquilidad, él añadió.
Y aunque el Fondo de Innovación ha tomado grandes apuestas en una serie de fintechs de la región, Passoni dijo que ha sido cauteloso con el sector en general.
“En general, fintech es una de las áreas en las que tenemos más dudas,” dijo él, afirmando que la naturaleza volátil de la industria hizo más difícil elegir las inversiones ganadoras. “Hay muchos cambios regulatorios, hay muchos objetivos móviles, así que no es tan fácil.”
En cuanto al siguiente objetivo de la compañía, Passoni señaló un nicho a menudo pasado por alto: los sistemas de planificación de recursos empresariales (ERPs, por sus siglas en ingés).
El Fondo de Innovación de SoftBank está trazando el mapa de “las mejores ERPs de PYMES” de América Latina con vistas a realizar una inversión en la industria, dijo Passoni. Él describió los ERPs como un sector que a «nosotros nos entusiasma de verdad.”
