Dias atrás, quando se soube que o Banco do Vale do Silício (SVB) tentava tapar um rombo em seus ativos, uma torrente de mensagens em grupos de bate-papo retratava as repercussões da queda da instituição: dezenas de fintechs latino-americanas buscavam — com pressa — novos bancos para onde mover seus ativos.
Os temores vividos naquele fim de semana precipitado, entre 9 e 13 de março, só foram amenizados com a intervenção das autoridades norte-americanas que prometeram acesso aos depósitos a todos os correntistas da entidade, incluindo mais de 2.690 fintechs globais, segundo dados do SVB, revisados por CB Insights.
Enquanto a pronta ação dos reguladores norte-americanos conteve o contágio da implosão de seu 16º maior credor, o barulho entre o ecossistema latino-americano de finanças digitais encontrou um cenário com menos capital, maior risco reputacional e turbulência para movimentação de fundos.
A queda do banco, que surgia como reflexo do sucesso das startups de tecnologia, motivou o acionamento dos alarmes dos órgãos de controle, enquanto se espera que o investimento no setor — que já havia sido cortado — continue a ser afetado, disse uma dezena de pessoas com conhecimento direto do assunto entrevistado por iupana.
“O canal de investimentos para a região vai fechar um pouco mais lá”, resume Gustavo Gawryszewski, fundador da Moner, fintech de cobrança automatizada no Brasil. “É uma questão bastante significativa: a aversão ao risco aumentou e os mercados emergentes tradicionalmente vão perder”, alerta.
Isso gera maior instabilidade para as fintechs que movimentam dinheiro constantemente, como empresas de crédito ou liquidação de pagamentos, e aquelas recém-criadas, que exigem um grande capital novo para manter seus modelos de negócios funcionando, contratar pessoal ou desenvolver tecnologia.
“Sem dúvida, a maior preocupação das startups agora tem a ver com sua liquidez e fluxo de caixa, lembrando que essas empresas, que são recém-criadas ou estão começando, vivem operando seu modelo de negócios por meio dessas injeções de liquidez no ecossistema de venture capital e agora eles podem ver que essa liquidez está começando a diminuir”, acrescenta Juan Ortega, analista de finanças digitais no México.
Fontes consultadas pela iupana e relacionadas ao ecossistema concordaram que não esperam que todas as pequenas fintechs da região terminem o ano de pé.
Essa situação, de certa forma, replica o que aconteceu com o SVB. Altamente dependente da saúde do ecossistema de tecnologia, o banco começou a perder depósitos à medida que seus clientes faziam saques apressados em um cenário de menos rodadas de capital. A baixa diversificação da entidade a deixou exposta às decisões de um grupo relativamente pequeno de fundos de capital de risco e das empresas que receberam seus investimentos.
“O clima startup-VC é instável. O capital de risco está investindo menos, porque o risco é alto. Não é só o episódio do SVB, é só a cereja do bolo. O caixa das empresas está fragilizado e, com isso, estamos vendo que as demissões estão cada vez mais intensas e sobra pouco para manobrar”, explica Carlos Aravena, fundador da edtech chilena Políglota, que tinha fundos no SVB e conseguiu movê-los para entidades na América Latina.
“Por isso é importante que as startups busquem rentabilidade e vendas a todo custo”, alerta.
Crise para alguns. oportunidade para os outros
Analistas de mercado concordam que os bancos latino-americanos estão longe de sofrer os efeitos da crise que ameaça os Estados Unidos e a Europa. No início de março, o Silvergate, banco focado na indústria cripto, anunciou sua falência, após não conseguir superar o impacto da queda do FTX, com quem mantinha um relacionamento próximo. O banco criptográfico Signature veio na sequência E, alguns dias depois, o SVB foi fechado, após uma corrida aos bancos que levou à intervenção governamental.
Ainda no início desta semana, a instabilidade continuou, desta vez, por conta da compra bilionária e apressada, por parte do UBS, para relançar o Credit Suisse na Europa.
“A maior parte dos sistemas bancários da região está concentrada em bancos grandes, sólidos e altamente diversificados. Consequentemente, a concentração por segmento em um único setor é relativamente limitada, o que ajuda a proteger os sistemas bancários na América Latina”, explica Marianna Waltz, diretora-executiva da Moody's em nota ao mercado. “Além da rígida regulamentação de risco de mercado na América Latina, os bancos da região enfrentaram, frequentemente, períodos prolongados de altas taxas de juros e inflação, o que ajudou suas equipes de gerenciamento a construir estruturas sólidas para controlar os riscos de mercado”, acrescenta.
Nesse contexto, grandes bancos estão se tornando o destino dos fundos fintech.
“Na Poliglota, estamos fazendo alianças com os principais bancos do México, Chile, Colômbia e Peru”, confirma o fundador da startup, que faz parte da aceleradora Y Combinator.
A incubadora foi uma das primeiras a pedir ao governo americano o resgate do banco californiano, onde 30% de suas empresas tinham exposição. Sua petição no Twitter também foi assinada por cerca de 600 fundadores e CEOs de empresas.
“Estamos vendo um movimento muito grande de capital”, diz Gawryszewski, da Moner, acrescentando que as fintechs americanas, criadas para fornecer serviços financeiros a outras startups, como Mercury Bank e Brex, estão se beneficiando da mudança.
“Mas acho que, na realidade, o grande movimento migratório está nos grandes bancos. Acho que eles vão sair ganhando, porque, se tivéssemos um resgate de verdade, não teríamos a menor dúvida de que o governo não abandonaria um dos principais bancos dos Estados Unidos para ir à falência”, aponta.
Um exemplo do ganho dos bancos tradicionais é como a subsidiária britânica do Silicon Valley Bank, com capital tangível de GBP$ 1,4 bilhão, foi imediatamente adquirida pelo HSBC a um custo de £ 1.
“Afirma-se que os bancos tradicionais crescem, devoram os pequenos que vão à falência e assim surgem novos ramos de seus negócios”, acrescenta Ortega.
Lições de uma falência
De fato, nas mensagens de grupos com fundadores e envolvidos da indústria, vistas pela iupana, o que mais se destacou foi a busca por bancos para movimentar os recursos. Então, um silêncio dominou o espectro que, naquele fim de semana, tentava descobrir como pagaria sua folha nominal quinzenal. O alívio veio, na última segunda, após um discurso do presidente Joe Biden, que garantiu que “todos” os depositantes receberiam seus fundos.
“Sinceramente, essa notícia foi um respiro”, disse uma assessora de comunicação que tem fundos de investimento mexicanos entre seus clientes, que, por sua vez, tinham em seu portfólio fintechs com exposição ao SVB e que pediu para não ser identificada.
O Silicon Valley Bank também teve capital colocado na América Latina, por meio de um fundo de cerca de US$ 30 milhões em aliança com o braço de investimentos do Banco Interamericano de Desenvolvimento. “No que diz respeito às notícias do Banco do Vale do Silício, o impacto foi mínimo e não esperamos que isso afete os investimentos do fundo”, disse o BID Investimento, em um comentário à iupana.
Apesar de as repercussões na região não terem sido diretas, os especialistas destacam a importância de rever as regras de um ecossistema altamente interconectado, enquanto esperam que os reguladores apertem a regulamentação em um setor que, tradicionalmente, argumenta que o excesso de controle oficial pode atrasar a inovação.
“Kueski tinha parte do capital do Silicon Valley Bank. Mas isso não afetou em nada nossa a operação”, diz Fausto Ibarra, diretor de produto da Kueski, o unicórnio mexicano de pagamentos e BNPL, à iupana.
“Felizmente, temos uma diversificação em termos de bancos, onde temos nosso capital armazenado e nossas operações são inteiramente no México: todos os empréstimos que concedemos são no México, para consumidores mexicanos”, explica. “À parte do capital que tínhamos lá, a gente teve acesso”, diz. “Recuperamos 100% dos nossos fundos.”
Mas nem todas as fintechs clientes do SVB tinham seus depósitos em diversas instituições. E isso foi parte do problema e uma das bandeiras vermelhas que surgiram com a falência. A entidade assinou acordos de exclusividade com algumas empresas, que devem tê-la como sua principal prestadora de serviços financeiros, mostrou documentos da Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos, analisados pela CNBC.
E, segundo o banco, seus clientes representavam 71% das fintechs que fizeram IPOs (ofertas públicas de venda) desde 2020.
Agora, os organismos de controles dos Estados Unidos prometeram ação.
“E todos os reguladores do mundo estão, de alguma forma, conectados”, lembra Álvaro Castro, diretor do Sumara Hub, um escritório de advocacia fintech no Peru.
“A primeira coisa a entender é que o risco está sempre presente. Conceitualmente, até os títulos do tesouro americano são arriscados, de baixo risco, mas arriscados”, acrescenta Castro.
Esses comentários lembram o pedido de Greg Becker, CEO da SVB, que, em 8 de março, garantiu a seus correntistas que a “grande maioria de seus ativos eram empréstimos de baixa perda, emitidos por agências e governos de alta qualidade”, em carta aos clientes, que pretendia amenizar as preocupações, mas conseguiu o contrário.
“É verdade que a regulamentação e fiscalização reduzem o risco. As exigências patrimoniais e as ferramentas prudenciais ajudam, mas não eliminam”, diz Castro. "Como em qualquer investimento, é preciso diversificar."