La perspectiva de un fuerte aumento en las tasas de interés globales este año será un dolor de cabeza para muchas empresas, pero no dañará la trayectoria de crecimiento del sector fintech dados sus sólidos fundamentos, considera SoftBank Latin America Fund (SBLA).
A medida que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) comience a subir su tasa de interés en los próximos meses –lo que creará un efecto dominó mundial-, las empresas fintech de la región no deberían enfrentar dificultades para acceder a dinero para financiar su expansión, dijo Felipe Fujiwara, líder de inversiones para el sector en la firma de capital de riesgo con sede en Miami.
Las fintechs están operando en un mercado de servicios donde hay mucho espacio para nuevos jugadores con ideas innovadoras que irrumpan el statu quo, dijo a iupana.
«El hecho de que estemos lejos del techo de potencial del mercado proporciona suficiente espacio para que las empresas continúen creciendo a tasas aceleradas, incluso con un escenario macro desafiante», explica Fujiwara.
El capital de riesgo está lloviendo sobre el sector, en respuesta a la creciente demanda tanto de nuevas empresas que prueban modelos de negocio, como de compañías más establecidas, en una región que está comenzando a hacer grandes avances en innovación financiera. La inversión en fintech en América Latina superó al resto del mundo el año pasado, aumentando un 269% a US$ 13.000 millones, según datos de CB Insights.
SBLA, que forma parte del japonés Softbank Group Corp., está entre los inversores de peso pesado de la región, habiendo asignado US$ 5.000 millones a un primer fondo dedicado a tecnología en 2019. Esto fue seguido por un segundo fondo de US$ 3.000 millones en septiembre de 2021.
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Aumento de los costos para las fintechs de crédito
Si bien se espera que el capital siga fluyendo hacia el sector en 2022, los inversores estarán atentos a la rapidez con que la Reserva Federal aumenta su tasa de referencia y elimina la liquidez excesiva del mercado monetario, en respuesta a un aumento de la inflación histórico.
Navegar los cambios en la asignación de portafolios, mientras que la Fed eleva su tasa clave en hasta 1,25 puntos porcentuales este año, estará plagado de dificultades, dijo el ejecutivo de Blackrock Rick Rieder en una nota en el sitio web del gigante de la gestión de activos, a principios de este mes.
El complejo contexto macroeconómico, con muchos bancos centrales latinoamericanos aumentando desde ya los costos de endeudamiento para combatir la inflación, a pesar del débil crecimiento económico, afectará a las fintechs en varios frentes.
Pero las que ofrecen crédito serán las más impactadas por las tasas más altas. Será difícil que el aumento del costo de los fondos se transfiera completamente a los clientes, anticipa Fujiwara.
Al mismo tiempo, algunas fintechs más pequeñas podrán tener dificultades para expandirse si carecen de acceso a fondos, en tanto que el excedente de liquidez es absorbido de los mercados de capitales. Vender el negocio a un rival más grande será una opción.
Las fusiones y adquisiciones ya se estaban calentando en 2021, con firmas como Nubank y Creditas comprando competidores más pequeños para expandir y diversificar sus mercados.
«Las fintech atrajeron mucho capital de los inversores durante el último año, pero no todas tienen potencial para convertirse en grandes empresas. En el futuro habrá oportunidades para que las fintechs grandes y bien capitalizadas consoliden el mercado, aprovechando un entorno con menor liquidez», dice Fujiwara.
Aparte del escenario macro, los inversores también tendrán que lidiar con la inestabilidad política en medio de las elecciones presidenciales en Brasil, la economía más grande de la región, agrega.
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Empresas que llaman la atención de SoftBank
Fujiwara, quien también es codirector de la oficina de la compañía en Brasil, conoce el sector desde adentro, ya que anteriormente cofundó Monet, una fintech de crédito con sede en Sao Paulo. Eso fue antes de que entrara en el mundo del capital privado, trabajando en 30 Knots Capital, y finalmente pasando al capital de riesgo con SoftBank, según el sitio web de SBLA.
La cartera de la firma incluye muchos de los nombres tecnológicos más importantes de la región, incluidos Bitso, Clip, Creditas, Kavak, Konfio, Rappi y Ualá.
Fujiwara dijo que SBLA ve favorablemente a las empresas que brindan infraestructura para servicios financieros, como las plataformas de pago Pismo de Brasil y Kushki de Ecuador, que tienen una ventaja tecnológica importante. SBLA invirtió en las rondas serie B de las empresas el año pasado.
«Tienden a ser rigurosos, con altos costos de cambio y muy defendibles, tienen altos márgenes e ingresos recurrentes», enumera.
A SBLA también le gustan los modelos de negocio con canales robustos, como la billetera digital argentina Ualá y la plataforma de gestión de negocios SaaS en la nube Omie, que ofrecen ventajas en términos de costos de adquisición de clientes, dice Fujiwara. «Estas compañías pueden monetizar a sus clientes a través de múltiples productos durante un largo período de tiempo» proporcionando un «alto valor de por vida», agrega.
Como los mercados fintech más grandes de la región, Brasil y México, reciben la mayor parte de la asignación de capital de SBLA. Además de las sólidas bases políticas y financieras, el entorno regulatorio de los países también es una consideración importante, dijo Fujiwara.
«Especialmente para fintech, una industria muy regulada, es importante mantener la disciplina e invertir en países con una buena perspectiva regulatoria y estabilidad. En Brasil y México, creemos que tenemos un grado de controles adecuados que aseguran que la inestabilidad esté contenida entre ciertas bandas, y la probabilidad de cambios radicales o extremos está disminuyendo con el tiempo», concluye.
